金融三季报业绩分化加剧荐股哈

金融：三季报业绩分化加剧 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

监管节奏趋缓且协同强化，供给侧改革利于行业不良底层资产改善，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（中国银行、建设银行等），适度关注兴业银行、南京银行、平安银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策调控力度超预期。

本周聚焦：

本周聚焦之一：多家上市银行披露三季报，业绩表现分化加剧截至本周末，已有14家A股上市银行披露了2017年三季报。从三季报业绩来看，行业整体业绩有所改善，但个股表现分化加剧。

归母净利润增速：9家上市银行2017年前三季度归母净利润增速环比2017H有所提高；另外5家增速环比有所下降。

排山倒海的触发概率无视闪避；　　3、B格挡后 净息差：从披露了2017年前三季度净息差的8家上市银行来看， 家环比2017H提升，1家环比持平，4家环比下降（其中 家降幅较2017H收窄）。

中间业务收入：9家上市银行2017年前三季度手续费及佣金净收入增速环比2017H提高；其余5家增速环比下降。

资产质量：从披露了2017年前三季度不良情况的1 家上市银行来看，11家不良贷款余额较上年末增加，2家下降；不良率方面，11家不良率较上年末下降，仅2家有所上升。

从细分行业来看：披露三季报的2家国有大行，净利润同比增速明显高于近两年同期增速，净息差环比2017H均未出现继续下行的情况，不良率较上年末均有所下降。股份行、城商行和农商行三个细分行业的龙头企业，业绩表现好于可比同业。

国有大行表现较好，一方面是受益于经济数据好于预期，资产质量率先企稳，另一方面受MPA考核和金融去杠杆影响较小，而且负债端优势明显。中小银行主要是受监管趋严影响导致业绩分化。