半导体电子设备行业月旺的预期将大概率落空

半导体、电子设备：行业 月旺的预期将大概率落空 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

终端景气度更新：晶圆厂一季度开工不见开门红，下游景气回升时间将推迟。新款出品寥寥，智能Q1出货动能不强。

IC：从台积电、中芯国际等上游晶圆厂调研信息来看，一季度开工率未见开门红，约85%，库存水平升高。欧美圣诞销售不旺及中国农历新年备货期结束后，下游大客户减缓下单速度，同时伴随库存水位升高，未来下单预期也开始降低。从现阶段来看，行业 月份拉货旺季或将落空，景气度不佳，行业转暖最快预计在5月。

终端：Q1预期即将发布几款重要的新款主要包括NokiaLumia920升级版、黑莓Blackberry10系以及HTC的M7，总体新品数量不多。从HTC1月出货情况来看，预计1季度出货维持在800万部水平，较高库存压力仍未减轻。Nokia的Lumia机型虽热卖但其他型号机型库存压力仍高。国内的智能机市场库存水位也较高，在淡季效应影响下，联想已将一季度出货预期由原来的1000万部下调到800万部。在目前智能行业去库存大背景下，几款新机型对总出货数量拉动力度不大，我们认为去库存结束时间恐要落到4月及以后，而非原来认为的 月。

结果又退回去了。”胡晓义说 电子零组件最新动态：联想触控NB将以GFF为主，但OGS仍具较大市场空间；面板世代线技术升级加快让出市场空间。

触控：预计1 年联想在触控NB的出货有望达500万部以上，而采用GFF方案的NB或能达到80%。从业界信息反馈来看采用该方案也有合理之处，以14寸为例，虽然OGS触控模组价格较GFF便宜些，但考虑OGS的全贴合带来更高的成本以及OGS自身良率问题，是联想最终倾向采取GFF方案的重要原因。但我们同时认为ITO膜材料紧张的问题仍相当突出，在没有替代方案如metalmesh大规模使用前，降低了GFF在大尺寸上的成本优势。OGS在下半年良率提升和成本下降趋势下，仍具有较大市场空间。

面板：下半年LG的6世代a-si面板生产线将全面升级到LTPS，由于新技术增加了ELA制程及更多道mask工艺，预期会使原产线产能缩减 成左右（即月产能将减少约70K大片，折合成 2英寸面板月产能将减少约560K），据了解三星及友达等也在计划类似技术升级，大厂在6代线的技术升级一定程度上降低了在 2- 9寸电视市场的面板供应，为国内面板企业带来空间。

主要标的公司:莱宝高科、欧菲光、锦富新材、宜安科技、水晶光电、春兴精工、顺络电子、歌尔声学、瑞丰光电、勤上光电、环旭电子。

风险提示行业景气度低于预期风险；人工和材料成本大幅上涨，价格下跌过快风险。