汽车政策思路交流会议纪要牛

汽车：政策思路交流会议纪要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政策再次成为核心关注点在行业自身运行拐点不明显时，政策再次成为市场核心关注点。此前的广州限购、西安限购都曾给相关公司股价带来的较大的影响。近期我们与业内专家进行了交流，主要观点如下：

汽车行业政策方向及可能的时间窗口回顾我国汽车行业近十年来的三轮周期，每一轮的变化都离不开外部经济环境及行业内部政策调控的影响。汽车行业内部的《汽车品牌销售管理实施办法》、计重收费、排放升级、促进消费的购臵税减半、汽车下乡等政策都曾给汽车行业带来了巨大的影响。

提出各种应对方法 在这个关键的年份，我们可以从短、中、长三个时间窗口关注政府对汽车行业的态度及行业未来可能的趋势。

核心态度：在能源安全的核心问题不能得到有效解决前，汽车行业已经离总量刺激政策“渐行渐远”，今后将更多以结构调整作为主旋律。

短期：限购将缓慢蔓延中期：刺激政策出台可能性不大长期：产业调整、结构调整与针对保有压力进行调整投资建议总体而言，我们认为，在换届前后的维稳年份，当汽车保有量基数及增长双高带来的能源安全和拥堵压力不能得到有效缓解前，汽车行业的刺激政策较难出台。在此基础上，我们认为投资不应依赖政策刺激的预期，而应该回归于汽车行业基本面的变化，主要体现为行业内领先指标的挖掘，轿车企业主要看盈利的环比改善，而卡车企业则主要关注需求是否能有一定的好转，目前这些迹象并不明显。同时，当前行业并未出现断崖式下滑，而是呈现弱势企稳的表现。短期来看，我们认为可以关注PB估值达05年以来最低点的超跌个股。