高考加油安信证券发达带动全球走稳魏家

安信证券：发达带动全球走稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月PMI数据显示，发达经济体制造业PMI走弱，但在服务业带动下综合PMI略有改善；新兴则相反，虽然制造业PMI改善，但在服务业拖累下综合PMI走弱。整体来看，全球制造业PMI与前值持平，服务业拖累综合PMI略低于前值。在新兴和发达经济体中，中美的表现均是中上游水平。上述组合下，美元指数近期的大幅下挫令人困惑，CRB指数则开始转而面临下行压力。

（1）6月全球制造业PMI与前值持平、服务业拖累综合PMI略低于前值；（2）6月发达经济体制造业PMI走弱，但在服务业带动下综合PMI略有改善；（3）6月新兴经济体制造业PMI改善，但在服务业拖累下综合PMI走弱；（4）6月美元指数的低于前值；（5）大宗商品价格6月环比上升；（6）6月发达股熊债牛、新兴股债双牛；（7）6月OECD消费者和商业信心指数双涨，通胀下行，就业继续改善。

市场观察：股票市场上涨，债券市场利率小幅波动股票市场上涨，货币市场小幅波动，债券收益率震荡。国债期货下跌，可转债上涨，美元兑人民币上行。

备忘录1、7月29日，央行金稳局副局长陶玲称，中国资管行业存在不合规现象，央行将从加强宏投保人或被保险人对于投保单的有关事项应当如实填写观审慎管理等六个方面树立资管业务监管新理念。

打破资管产品的隐形担保已成为一个共识，但目前很难实现。

2、7月29日“要生产皮料，银监会：综合采取多种手段，加大处臵和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中。“一对一”盯防高风险机构，严密防范流动性风险。从根本上加强票据业务监管。抓紧制定业务规则，落实穿透原则，切实规范交叉金融业务。

3、7月28日，商务部近日发函，要求做好商业保理风险防范有关工作，重点关注商业保理公司通过络借贷平台等互联金融企业进行融资，且融资规模较大的，特别是关联公司同时运营络借贷平台；业务规模短期内以超常规速度增长，风险资产比例、逾期率过高；向家庭或个人、地方政府或其平台公司，房地产企业承购大量应收账款；承购大量未来应收账款、承担巨额还款保证。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。