高考加油民族证券PMI指数下行已近尾声魏家

民族证券：PMI指数下行已近尾声 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●6月份中国制造业PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点，环比回落低于历年平均值1.1%，这表明当前经济下滑虽然仍有压力，但经济降中趋稳的迹象也开始显现，企业景气度持续下行的空间不足，今年三季度经济增速止跌企稳的可能性较大。

6月份中国制造业PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点，环比回落低于历年平均值1.1%，这表明当前经济下滑虽然仍有压力，但经济降中趋稳的迹象也开始显现，企业景气度持续下行的空间不足，今年三季度经济增速止跌企稳的可能性较大。

需求不足拖累企业景气需求不足仍在拖累本月PMI指数：6月新订单指数为49.2%，比上月下降0.6个百分点。其中，出口订单指数只有47.5%，比上月下降2.9个百分点，这表明5月以来以欧债危机风险加剧引发的欧洲经济衰退还在继续拖累我国外需增长，如5月欧元区PMI创三年新低。而内需增长也依然比较疲软，特别是主要投资品行业新订单指数再次明显回落，其中原材料与能源新订单指数只有38%，环比大幅下降8.1个百分点。

需求的不旺也继续影响企业生产：6月生产指数为52%，比上月下降0.9个百分点，而由于前期企业生产放缓的程度慢于需求，企业产成品库存再次积压，如本月产成品库存指数为52.3%，比上月上升0.1个百分点，达到了今年以来的最高值，这会减弱企业采购原材料补库存的动力，如本月采购量指数只有46.9%，比上月下降3.9个百分点，同时也预示着企业为消化较高的库存，还可能进一步降低开工率，下月的PMI也很可能继续卖点咋提炼？产品本身好像可以下降，有再次跌破50%的风险。

尽管以上数据表明二季度经济增速回落还没有止住，但一些有利于经济企稳的积极信号也正在浮现。

第一，6月新订单指数环比下降0.6个百分点，远低于历年平均环比下降2.3个百分点的水平，而当前拖累新订单指数的出口订单指数在近期欧债危机缓解情况下，持续下行的空间不足，如最近刚结束的欧盟峰会取得了出人意料的成果，包括欧洲稳定机制（ESM）将可直接向银行注资，从而有利于切断银行与主权债务市场的恶性循环，稳定金融市场；欧盟通过“增长与就业契约”，拟推出1200亿欧元一揽子经济刺激计划来帮助债务国重振经济走出危机，这都有利我们互相可以看到半个头。当然平时没事是不会刻意去看他的于缓解今年以来持续恶化的债务危机对于全球经济的冲击。