高考加油长江证券急涨跌走势不稳再调整休息一阵魏家

长江证券：急涨跌走势不稳 再调整休息一阵 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本周股市震荡调整，热点板块跌幅较大本周股市震荡。上证综指跌0.11%，收于2 29.45点；深证成指跌1.22%，沪深 00跌0.54%，中小板指跌1.27%，创业板跌1.64%。本周TMT、军工汽车等领跌，农渔、休闲、钢铁等上涨。

二、本周其它市场行情1.美国股市再创新高；美元继续暴涨，黄金大跌2.央行投放80亿，拆借利率稳定 .本周融券卖出量增加，融资买入量小幅回升三、大市研判1——风险中等1.本周股市上升股票数量继续回升长江证券市场景气指数测量市场景气程度——处于上升趋势的股票占市场或板块股票总数的百分比，用于衡量市场整体牛熊程度。该指数和大盘的起伏走势一致，光滑，连续性好，易辨别趋势。

本周主板上升股票数量大幅回升至65.5%，下降股票数量仍在低位2.26%。

2.本周板块短期走势分歧程度大幅回落长江证券板块分歧指数测量板块走势的分歧程度。在市场走势稳定时，板块涨跌秩序良好，有条不紊；而当市场过热时，板块走势混乱，无稳定热点和模式，如果没有流动性支持，之后多会出现下跌，直到市场秩序到恢复稳定水平。

本周板块短期分歧程度大幅回落，走势一致性增加。

.本周股市成交仍然在高位，成交非常活跃长江证券板块股市流动性指标衡量股市成交中的流动性。一般来说，股市上涨时，成交量放大，流动性变好；股市下跌时，成交量萎缩，流动性变差。当股市的流动性过于活跃或者过于枯竭时，股市可能见顶或见底。

本周主板和创业板股市流动性继续上升，成交活跃程度创出近年新高。

4.本周大盘波动率有所回升我们发现沪深 00过去20日的日收益率的波动率（标准差）和股市有较好的负相关性。当动率触底开始上升时，一般都是股市变差的时候。而且2007年以来，我们发现在股市18次较大的下跌之中，有10次波动率都提前上升了。

股市短中期波动率低位回升，未来波动率可能放大。

5.本周股指期货散户情绪低位回升由于股指期货的投资者存在一些结构性偏差，空头中机构偏多，多头中散户较多，我们利用二者操作行为上的区别，发掘出投资者的情绪。我们发现股市涨跌和股指期货的投资者情绪关系密切，而且投资者情绪的短期波动会领先于沪深 00的走势。

本周股指期货散户投资者情绪低位回升开始乐观。

6.本周股指期货机构空头继续减仓中金所公布的持仓量排名中的大型期货公司的客户持仓多头和空头轧差合计的净头寸（一般为空头）占股指期货总持仓量的占比可以很好的衡量股指期货主力资金的多空倾向，而且在大顶大底的关键时段可能表现出领先性。

本周股指期货机构持空头继续减仓，趋势上仍可能继续减少。

7.本周海外卖空A股幅度维持中等海外投资者投资于国内股市，可以通过海外A股联接基金投资于A股市场。

尤其当国际投资者对A股较为看空时，可以通过做空机制卖空A股。我们统计发它永远可以创造出全新的产品现，当卖空幅度较大时，未来一周的平均跌幅约为1%，而有三成的机会发生超过5%的大跌。

本周海外卖空A股幅度维持中等。

8.本周基金仓位小幅上涨，仓位分歧有所加大长江证券基金分歧指数衡量市场上不同基金仓位的分歧。当各基金在仓位上出现较大分歧时，说明基金经理对于当前市场的走势（涨跌或者走平）开始持有不公司资金周转有困难同的观点。由于在市场顶部时基金经理更敏感，所以当市场风险较大是，基金仓位分歧一般较大。

本周股票型基金仓位小幅回升至82.9%，基金经理分歧有所加大。