李泓灝2400点後或再调整

这样的热点格局显示了市场风险偏好在下降，市场风格开始转向防御，这点投资者要保持高度的重视。目前看，尽管市场的风险偏好在下降，但人气仍然维持在较高的水平。尽管中期向好，但短线仍建议保持一定的谨慎。市场短期或将在挑战2400点后再现调整。

周三沪指小幅低开，深证成指微幅高开，随后沪深两市股指弱势震荡,最新经济数据公布后，受其影响两市股指跳水，沪指再度下探20日均线，此后在券商、医药股发力拉动下，股指探底回升强势翻红，午后指数维持高位震荡格局，而创业板继续弱势。

从盘面上看，市场有所回暖两市个股涨多跌少，涨停个超过40家，市场的赚钱效应有所恢复。不过市场热点有所分化，前期强势的标志性领涨板块军工、软件等题材股表现低迷，影响题材股的表现，而煤炭、有色金属、地产等周期类权重则拖累指数。盘面上表现较好的板块一方面集中在业绩增长较好和防御性较强的证券和医药板块，另一方面则是市场冷门的钢铁和航空板块。这样的热点格局显示了市场风险偏好在下降，市场风格开始转向防御，这点投资者要保持高度的重视。

尽管市场的风险偏好在下降，但人气仍然维持在较高的水平，市场下跌过程中两市融资余额却迅速攀升至6525亿元。支持市场在调整中敢于接盘的原因来自于近期基本面对无风险利率下降预期和改革预期的强化。首先，周二央行开展200亿14天期正回购，中标利率3.4%，比上一次降10BP，再创三年半以来最低。这是央行再度出手引导资金利率预期下行。从推出短期流动性调节工具、常备借贷便利、抵押补充贷款工具，到下调正回购利率，传递出央行不断加码定向宽松的信号。利率下行趋势将助推市场偏好上升，稳住当前市场趋势，避免重演过去三年中A股在四季度的凶猛下跌。其次是四中全会下周就将召开，市场对经济市场化程度将进一步深化的改革预期也在加强。

不过尽管我们保持中期向好的判断，但短线我们仍建议保持一定的谨慎。因为不仅近期外围市场持续的大跌，对A股形成心理压力。而且目前一些短期的利空因素也在集聚，一是随着沪港通将在近期兑现，其利好的预期作用在减弱。而同时在美元走强的背景下，外资流出A股市场的动力将增强，由此“外资抄底”的预期也将弱化，进而改变市场短期运行逻辑。二是近期市场跳水频繁，主力分歧在加大，数据显示，9月1日至10月10日，沪深两市累计套现374亿元，创年内新高。除此之外，上周RQFII-ETF总共被赎回3.28亿份，总份额缩水4.53%，连续第三周现整体净赎回。与此同时，沪深交所的股票型ETF继续小幅“萎缩”，共计净赎回13.3亿份，缩水比例达到1.69%。三是月内新股发行周期到来，同时又叠加三季报密集发布的业绩证伪期，从之前的经验看势必会对场内持仓带来减持压力。四是“重要会议前下跌魔咒”，“钢铁魔咒”，“期指交割日魔咒”等下跌的先兆叠加出现也将打击短线多头信心。

从技术上看，KDJ指标的死叉后有再次向上收拢迹象，预示股指有反弹可能。从MACD指标来看，高位死叉后绿柱继续拉长，预示空头目前占据主动。日线上沪指10、20、30、60、120日均线呈多头排列，5日线向下拐头在2372点附近对沪指起到明显的压制作用。而从30分钟和60分钟分时上看，短期还有反弹动能，但在2400点附近压力较大。从周线上看，沪指及深综指各指标显示超买仍然严重，沪指周KDJ指标也有高位死叉迹象，后市不排除有周线级别的调整来修复。当然，在强势市场中，指数有时采取横盘代替调整，藉此修复指标在牛市中也极有可能。因此综合来看，市场短期或将在挑战2400点后再现调整。

(:曹瀛)