安信证券进入整理期耐心等待有利时机DG

安信证券：进入整理期 耐心等待有利时机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

75岁老人在宜宾中山广场点火自焚■进入震荡整理期，耐心等待有利时机：我们认为当前新股正处于调整时期，后续是否会进入悲观阶段需要结合市场整体走势。从市盈率角度看，近四个月上市的新股平均市盈率为50x，较年初40x市盈率有明显提升，如果我们看看4月份开板的新股，其估值已显现出泡沫化，后续下行压力已开始显现。新股板块自4月中旬以来或已进入调整小周期，5月或维持估值消化走势。对于行业与基本面良好的新股，若估值进入合适区间可适当布局，耐心等待新股板块回暖。

■新股板块震荡整理：统计近四个月打开涨停板的新股，新股板块上周平均涨跌幅为-0.79%。同期上证综指上涨0.29%、深证成指上涨0.99%、中小板指上涨0.21%、创业板指上涨0.51%。12只新股上周取得正收益，仅1只新股涨幅超过10%。29只新股周涨幅为负，其中2只新股跌幅超过10%。

■新股板块PE监测：目前新股板块市盈率为50倍，相对创业板市盈率比值为0.75。结合当前市场情况与估值体系，新股板块当前处于中等区域，当前市场处于较为弱势阶段，对于市盈率较高的新股短期下行压力逐渐显现。

■本周3只新股申购，建议后续重点关注深信服（信息安全、云计算、企业级无线产品和解决方案提供商）。公司看点：1）公司在信息安全市场具有明显的领先优势。根据IDC研究报告，公司在信息安全领域的市场份额占中国信息安全硬件、软件市场前三名，其中上行为管理、VPN、广域优化、应用交付等多款核心产品持续多年保持国内市场占有率领先的行业地位。2）重视研发，创新产品源源不断。公司重视在研发方面的投入，2015年至2017年，公司研发费用分别为3.03亿元，4.45亿元和4.9亿元，占同期营业收入比例分别为21.34%、20.10%、19.34%。公司紧跟信息技术发展趋势和用户需求，信息安全与云计算相关产品不断推陈出新，业绩增速与市场影响力明显提升。3）公司致力于为用户提供更简单、更有实用价值的标准化产品和解决方案，产品广泛应用于金融、政府、教育、医疗以及广大中小企业。

■风险提示：系统性风险、风险偏好下行风险。