建材建筑迎来估值修复行情荐股鼓励

建材：建筑迎来估值修复行情 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述1）10月22日召开的国务院常务会议决定，设立民营企业债券融资支持工具，运用市场化方式支持民营企业债券融资；2）22日央行决定再增加再贷款和再贴现额1500亿元，以改善小微企业和民营企业融资环境； ）22日证券业协会推动设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划，首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划。

而据了解事件评论作为典型的“需求导向”和“资金驱动”型行业，建筑上半年受“去杠杆”、地方隐性债务清理等因素影响，新签需求和资金供给均受压制，板块表现排名倒数。自7月份国常会提出稳增长以来，建筑需求改善出现转机；10月份国常会再提“对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度”，民企融资困境迎来缓解，在市场需求和资金供给双双向好的推动下，4季度建筑板块有望迎来修复行情。

市场需求方面， 季度铁路总公司提出将铁路固定资产投资由7 20亿元提高到8000亿元以上，发改委重启城轨批复并力争年内再新开工一批重大项目，国常会要求有序推进PPP项目积极吸引民间资本参与建设，市场需求或有望回暖。考虑到从部署稳增长到项目申报再到工程发包，需求好转传导到企业新签需要1~ 个月，因此企业新签有望在4季度企稳回升。

资金供给方面，央行自10月15日起降准1个百分点，预计可释放增量资金约7500亿元，截至目前1. 5万亿元专项债也接近发行完毕，4季度基建资金环比有望改善。而10月22日国常会要求运用市场化方式支持民营企业债券融资，央行决定再增加再贷款和再贴现额度1500亿元支持金融机构对小微、民企的信贷投放，证券业协会牵头设立210亿母资管计划以引导千亿资金解纾民企股权质押困境，建筑民企之前饱受的融资难和大股东质押问题有望迎来转机。

我们重申月初观点，四季度继续看好建筑行情，建议关注中国铁建、苏交科、中国交建、葛洲坝、中国建筑等标的；此外，我们认为民企中订单保障比较高的岭南股份、龙元建设及全筑股份也值得重点关注。