国都证券珠江啤酒等只中小板新股与际华集覆盖

国都证券：珠江啤酒等3只中小板新股与际华集团申购建议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点上申购总体情况本轮发行周期涉及8月2日3只创业板新股及8月4日的3只中小板新股与沪市际华集团。在上一份报告中，我们建议投资者首选8月2日的乾照光电和乐视。本报告将进一步分析8月4日的4只新股。

假定际华集团发行价取上限3.5元，则4只新股上募资额为37.58亿元，最多可以动用申购资金370.38万元。

申购资金于8月9日解冻，可参与始于当日的下一轮申购。

新股申购建议从基本面来看，嘉事堂与际华集团具备一定亮点。嘉事堂经营能力突出，未来有望成为北京市规模最大、现代化程度最高的医药物流企业。

际华集团是中国最大的军需轻工企业，市场占有率高，盈利增长稳定。

从成长性来看，嘉事堂预期明年业绩增速为33%之间，成长性较为显著；际华集团与珠江啤酒预期增速均为21%；而沪电股份预期增速仅有16%，成长性相对欠缺。

从估值来看，嘉事堂发行价所对应的2010年动态市盈率为42倍，高于另外3只新股，其PEG（按2010年动态市盈率与2011年预期增长率计算）为1.3倍，估值较高。不过，可比公司上海医药、国药股份、南京医药的PEG分别为1.3倍、1.5倍和1.5倍，相比而言嘉事堂发行价仍可接受。

沪电股份与珠江啤酒的PEG分别为2.0倍和1.7倍，明显偏高。事实上，青岛啤酒与燕京啤酒的PEG分别仅有1.3倍和1.4倍。

作为融资规模最大的新股，际华集团发行价对应的动态市盈率为23倍，PEG为1.1倍，估值相对合理。

综合考虑各方面因素，我们建议投资者首选成长性良好、行业前景乐观的嘉事堂。若投资者注重把握中签机会，也可重点申购融资规模最大的际华集团。

原来是晚上七八点才营业。过一天我又去了 一本次发行情况本轮发行周期涉及8月2日3只创业板新股及8月4日的3只中小板新股与沪市际华集团。在上一份报告中，我们建议投资者首选8月2日的乾照光电和乐视。本报告将进一步分析8月4日的4只新股。

珠江啤酒(002461)：公司是一家以啤酒业为主体，以啤酒配套和相关产业为辅助的大型现代化啤酒企业。珠江啤酒是全国三大啤酒品牌之一，单一品牌销量位居全国同行第二。采用低温膜过滤技术和无菌包装技术生产瓶装纯生啤酒等先进技术，填补了国内空白。珠江啤酒系列、雪堡啤酒系列产品质量优越，深受消费者欢迎，珠江啤酒勇夺中国驰名商标，蝉联中国名牌产品、绿色食品和中国酒类质量优级证书等荣誉称号。

嘉事堂(002462)：公司专注于以医药批发、零售为主营业务模式的医药商业经营，在北京地区取得较为明显的行业地位和竞争优势，连锁零售在北京地区拥有171家全资直营药店，连续多年被评为全国医药零售二十强企业。公司形成了以医药商业为主导、以医药物流为依托，辅以医药工业的综合性现代医药企业经营格局。连锁零售为北京地区最大的直营药店络，品牌知名度名列前茅；医药分销为北京地区两家社区医院药品配送商之一，覆盖二、三级医院的销售络。