行业医疗保健医药工业持续回升荐11股

医疗保健：医药工业持续回升 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

医药工业持续上行，出口增速加快2018年上半年医药制造业实现主营业务收入12577. 0亿元，同比增长1 .50%，增速较上年同期提高0.90个百分点；利润总额为1585.70亿元，同比增长14.40%，增速1人监视居住。此外较上年同下滑1.50个百分点，主要与基数有关。考虑到逐步增长的健康需求和卫生支出，我们认为医药行业有望持续10%以上增速。2018年上半年医药品累计进口金额为140.1 亿美元，同比增长5.82%，累计出口金额为89.5 亿美元，同比增长29.28%，进口受限于外部形势，出口得益于原料药价格的提升。

上市公司增长加速，行业结构性分化明显18H1上市公司实现营收6607亿，增长21.9%，实现归母净利582亿元，同比提升25.6%；受1季度流感因素基数高，2季度环比增速有所下滑，实现营收 69亿，同比增长20.1%；实现归母净利润299亿，同比增加17.6%。

总体来看，自2015年以来上市公司营收增速逐年提升，2018H1上市公司收入及利润增速创近年来的新高。随着医改的逐步深化和落实、一致性评价和两票制效果逐步显现，国内创新热潮的涌现和持续，行业结构性分化趋势愈加明显，优胜劣汰、强者恒强的逻辑开始得到切尔西(微博)与罗马。验证。从细分领域来看，医疗服务及原料药表现较好，而医药商业表现较差。

建议关注业绩确定性高的细分龙头从营收增速和归母净利增速来看，化学制剂、原料药和中药板块两项指标均加快。生物制品和医疗服务营收加快而利润增速下降，医疗器械的营收增速下降但利润增速加快，而医药商业营收和利润增速皆有所下滑。整体来看，医药商业受益于两票制下集中度的提升以及处方药外流的趋势，未来增长确定性高，建议关注九州通（）和一心堂()等。

医疗器械板块建议关注IVD优质企业安图生物（60 ）和基蛋生物（60 ），另外细分领域的龙头乐普医疗（ 0000 .SH）、欧普康视（ ）等也有较大的机会。仿制药一致性评价招标红利逐步释放，进度靠前的企业京新药业（）、华海药业（）值得关注。原料药板块则具备制剂一体化优势企业有望维持业绩高增长。中药板块，建议关注市场格局好、增速快的品牌OTC企业如羚锐制药()。生物制品板块重点推荐疫苗行业，血制品调整近尾声，华兰生物（）有望迎来新增长。医疗服务领域整体增速快，可连锁复制扩张的医疗连锁机构通策医疗（60076 .SH）有望维持较快增长。综上，建议关注医药商业、医疗器械、化学制剂及医疗服务板块。

风险提示政策推进进度不及预期，产品销售不及预期