中信建投曲面玻璃的投资机会计划

中信建投： D曲面玻璃的投资机会 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

屏幕外观的新战场：智能外观的工业设计存在周期性的更新需求。智能时代虽然各代的后盖从材质到形状不断改变，屏幕外观却始终是千篇一律的直板触屏。 D曲面玻璃和OLED的出现为触屏外观带来了新的可能，较于由玻璃盖板雕刻而成的2.5D技术， D曲面玻璃不是雕刻而是弯曲而成，因此可以达到更高的弧度，为屏幕功能创新提供更多可能。

后盖重回玻璃时代：金属外壳始终存在无线信号屏蔽的问题，随着无线充电和5G等新型传输方式的推广，上将搭载更多种类的天线，提供给单个天线的设计面积将会更小。玻璃相比金属和塑料，热导率介于两者之间，但比塑料更具通透感，比金属更易着色。除了可以透过信号外，在相同厚度下，可以提供更好的强度和加工精度。

新技术，新代价： D曲面玻璃目前价格在70元/片左右,是现有2.5D玻璃的 倍左右。主要原因在于 D曲面玻璃的加工良品率不高。假设未来以“屏幕2.5D+后盖 D+金属中框”的设计为主，假如2017年 D玻璃后盖渗透率达到15%，单价降至65元/片，则市场空间将超过160亿元。假如2019年，渗透率超过50%，单价降至45元/片，则市场空间将超过400亿元。

按汇率不变的情况计算 D曲面玻璃与2.5D玻璃生产的最大区别在于新增热弯机设备。

目前，国内用于生产 D曲面玻璃的热弯机主要以韩国进口设备为主，价格在万元之间。从金属机身及2.5D玻璃的发展经验来看，浪潮来袭之初对制高点的抢占尤为重要，此时产品毛利高，具备优质产能的公司将脱颖而出。因此，我们认为热弯机将迎来大量采购，预计今年下半年和明年将累计产生1000台以上热弯机的需求。

我们看好曲面玻璃带来的三大投资机会：（1）具备生产防护玻璃核心技术的生产厂商，如伯恩光学、蓝思科技、凯胜科技等（2）镀膜厂商，如利达光电、水晶光电等（ ）热压机生产厂商，目前国内 D玻璃生产厂商主要以进口韩国DTK设备为主，价格约150万左右/台，预计明年开始将逐步实现国产化替代。

市场概览本周上证指数跌0.16%，中小板指数跌0.55%，创业指数涨0.22%。

主题板块次新股、蓝宝石、特斯拉涨幅较大。海外市场方面，道琼斯涨2.1 %，纳斯达克涨 .44%，恒生指数涨 .65%。本周各有 家公司在纽交所和纳斯达克上市。