川财证券延续震荡探底布局成长和消费的

川财证券：延续震荡探底 布局成长和消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

A股市场一周继续如我们所预期的探底后出现超跌反弹，不过波动空间偏小，主要仍受国内政策支撑和贸易摩擦等压制。短期来看，深改委会议强调稳增长和调结构、各部委表态贸易摩擦影响有限、保险业税收优惠出台等短期继续支撑市场风险偏好，此外央行连续逆回购维持流动性合理充裕；但PMI等显示短期经济回落压力延续，且通胀和汇率压力限制政策空间，情绪指标显示个股调整空间仍未释放；A股短期仍面临震荡探底趋势，建议短期控制仓位，关注5G、芯片、国产软件等优质成长股以及必选消费等低估值蓝筹。

市场趋势的核心变化因素：

（1）5月29日中央深改委会议强调，要统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，健全财政、货币、就业、产业、区域等经济政策协调机制，保持经济运行在合理区间。（2）6月1日国务院关税委员会对原产于美国约600亿美元进口商品中的部分商品分别实施加征25%、20%、10%的关税。

行业配置和主题策略：

布局优质成长股和消费等蓝筹。（1）国内对新兴成长行业持续的政策支持和一季报业绩风险释放等使得优质成长股是中期主线；而盈利稳定及外资配置等使得消费等蓝筹也值得关注。（2）中央深改委会议强调稳增长和调结构、财政部对集成电路设计和软件企业所得税优惠、央行维持流动性合理充裕等短期继续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，这使得5G、芯片、国产软件、工业互联、云计算、人工智能等细分子行业中的优质个股值得中短期重点关注。（3）业绩稳定、外资提升纳入A股比例及国内刺激消费政策等使得低估值蓝筹个股仍受到机构配置，主要关注几个方面：一是消费类中的医药、食品、商贸、汽车等板块中的低估值个股，医药、必选消费等板块仍受配置青睐，尤其是白酒等淡季提价，提升业绩增长预期，汽车受政策刺激且行业处于底部，而短期国改加速，有望利好家电、啤酒等消费类和商贸类国企。二是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的蓝筹板块，如基建和一带一路相关的建筑、建材等。

三是大金融中的券商、保险等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高；其中保险受益于减税等政策支持。四是盈利确定性改善的周期板块，供给约束仍偏大。（4）中短期政策性主题仍是重点，科创相关概念热点短期值得持续关注；其次，国内减税和产业扶持等政策有望进一步出台，自主可控相关的国产芯片、国产软件和5G等概念热点有望受益；最后，中国对美商品正式加征关税，叠加通胀预期上升，养殖、种业等农业相关板块可能偏强。

风险提示：

结果查了半天 宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。