汽车乘用车同比增速回升重卡企稳哈

统计显示 汽车：乘用车同比增速回升 重卡企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月汽车销量同比增速回升10月汽车批发量160.6万辆，同比增长5. %，增速回升。主因是乘用车低基数，日系车竟品放量、商用车有所恢复。乘用车、商用车销量同比分别增长6.4%、1.0%。

1～10月汽车批发量累计同比增长 .6%，增速重回上升通道。

乘用车：整体有好转，日系仍低迷10月乘用车销量同比增速回升，主因有二：日系车竟品产能充足，此消彼长抵消部分负面影响；去年同期节能车标准提高、基数较低。日系车销量同比下降59.4%，仍低迷。10月渠道库存压力有所缓解、终端优惠环比增加但增幅减小。重点企业集团前三季度收入、利润总额同比分别增长5.4%、9.1%，6月以来盈利增速放缓。

客车：表现平淡10月客车销量同比下滑1.1%、中、轻客降幅明显，表现平淡。主要原因：传统客车增长乏力、增量贡献度较大的校车进入淡季、9月起政策因素使得购车成本增加，9月前提前购买透支部分需求。校车近年仍将是客车行业增长的主要动力。

重卡：销量已企稳10月重卡销售4.4万辆，同比下滑2 .4%，初现企稳态势。细分车型中重卡底盘销量近期降幅收窄。厂商层面持续销大于产，但7月以来产销差绝对值整体明显降低。我们认为重卡行业销量、盈利已处于见底企稳阶段，波动性较大的新增需求占比已很低，若固定资产投资增速持续回升，行业向上弹性较大。

行业投资评级及策略建议维持对行业“谨慎推荐”投资评级。

预计乘用车需求将温和回升，终端价格、库存压力将逐步缓解。中长期销量增速中轴回落，产能集中释放仍将拖累行业整体盈利，企业增长更依赖于份额争夺，但行业结构性投资机会仍在。SUV、中高端乘用车产品占比较高的企业有望跑赢行业，短期也可关注受益日系车走弱的标的。建议配臵长城汽车、长安汽车、上汽集团、京威股份。

重卡销量初现见底企稳态势，基建需求8月以来初现回升趋势，同期重卡底盘销量降幅也逐步缩窄。我们认为目前重卡行业向上的空间、概率明显高于恶化的概率，建议关注板块投资机会，如投资持续恢复，建议配臵威孚高科、潍柴动力。

传统客车增长空间仍在但弹性不足，校车贡献绝大多数增量，若后续财政支持等政策落实，校车有望进一步提升客车行业向上弹性，标的首选行业龙头宇通客车。

重点公司盈利预测及投资评级