钢铁低利率改善板块估值荐股位置

钢铁：低利率改善板块估值 荐5股 类别： 机他有时还跟着警察出警构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数上涨2.45%，钢加快推进“志愿之城”建设。我市将深入贯彻落实中央文明委和市委的相关要求铁板块上涨2. 9%。节后第一周钢铁现货市场乏善可陈，由于建筑行业务工返城还未大规模展开，实际需求显得比较冷清。唯一可以关注的就是期货市场的表现，而期货市场最典型的特征就是博弈库存。节后库存数据季节性回升，绝对量依然可控，但是不安的是日均库存增加量较往年有所提升，因此期货钢价冲高回落。

周五收盘之后信贷数据出炉，整体超出市场预期，在稳内需的经济主旨下，2017年11月信用拐点已经出现，本月的金融数据是对之前判断的确认。

今年我们依然延续之前年度策略《进退之间》的观点，由于利率偏低，今年的房地产销售仍然会远远偏离中长期销售中枢水平，销售面积个位数负增长，但依然是天量状态，投资端较销售端表现更好，可以维持5%以上增长，同时基建也会同时发力，整体需求端将超出市场预期水平。钢铁行业面临的问题是，供给侧随着环保等限制性政策的松动，之前供给侧受益的品种盈利面临压力，而供给侧之前受损的品种变成受益，因此近期铁矿石价格始终强于钢价表现，这一点不仅是巴西矿难的问题，也是钢铁供给端松动所带来的。从中期的角度去看，由于本轮周期并未进入资本开支周期，更多来自于现有产能释放，因此产能释放幅度可控，钢铁行业盈利中枢下移，但并不会回到2015年之前水平，盈利中枢稳定后估值存在抬升的可能性，同时利率偏低，有利于抬升整体权益类资产估值水平，对钢铁板块资产构成利好，可以关注的标的如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST金岭等；国内钢价：本周钢价冲高回落。受假期外盘矿价大涨影响，周初期现价格双双拉涨，市场情绪有所好转，但本周为节后第一周，市场成交清淡，下半周钢价开始回调。节后供给端依然处于高位，唐山高炉产能利用率较节前上升0.5个百分点至69. 9%，节后首周五大品种产量也同比增加47万吨，而终端需求尚未启动，使得社会库存加速累积，首周库存增量与绝对值水平均已赶超去年同期。在终端需求复苏之前，钢价上涨缺乏动力，后期需继续观察库存累积速度；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 6.12万吨，较上周上升2.49万吨，热轧库存29. 2万吨，周环比上升1.25万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1618.17万吨，环比节前上升501.77万吨。虽然本周产量环比节前小幅下降1 .42万吨，但与2016、2017年的同期降幅接近50万吨相比，现阶段钢厂生产依然强劲。在需求尚未恢复之前，高供给导致社库累积幅度创历史新高，当前库存水平已略超过去年同期。库存增幅过快将对钢价上涨形成一定压力，但若三月需求复苏力度较强，旺季价格行情仍值得期待；