化工油价低位徘徊荐股蹭飞

化工：油价低位徘徊 荐 股 -27 类别： 机构： 研究员：

美元/磅[摘要]

投资要点：

行业最新观点石油价格维持在$50/桶中枢价以下。我们从油田化学品销售数据分析，页岩油生产端产量加大，在于油商提升现有产能效率，改善经营现金流，从钻井类化学品销售看，新增投资端并未被打开，目前美国页岩油产量增长主要来自于现有油井的开采，而OPEC出口增长来自订单执行而非破坏减产协议。二季度原油需求逐步回升，随着页岩油产量增长极限到来及OPEC减产的继续执行，二季度末油价在触底后将逐步回升，回归$55/桶均衡位置，并在石油商品和金融双重属属性协同下，突破$65/桶甚至更高。

化工品结构分化，强势品种快速回落。化工品方面，普涨行情结束，丁二烯等部分化工品前期涨幅过大，现阶段回调也较为明显，维持强势的仅有农药原药、有机硅DMC、氢氟酸和MDI等少数品种。后期底部确认后将出现结构性分化，房地产建筑数据回暖，但受政策预期和购房周期关联大，相关的化工品需求不确定程度高、而纺织、日化、农化、汽车、食品等产业链的需求相对刚性，具备较强的防御性，可重点关注。

重点推荐标的。全球农药市场历经二年低迷，去年末以来，受海外补库存，需求回暖明显。巴斯夫、先正达和陶氏益农2016年Q4销售额同比分别上涨10%、6.4%和7.0%，拜耳Q4下降2.2%，但降幅有所收窄，显示农药市场需求的回暖，各家对2017年需求也基本持谨慎乐观的态度，叠加国内环保趋严的现状，国内优异的原药企业有望受益，可关注湖南海利（6007 ），公司合成能力强，新产品储备丰富，主营氨基甲酸酯类农药市场容量相对稳定而竞争趋缓，新上马绿色农药项目打开成长空间，后期有望迎国企改革春风去除体制僵化问题，其他滞涨的农药标的也可重点关注。另一需求较高的行业为印染，前期旺盛的面料需求将逐步在印染端体现，关注航民股份（）。

此外，国企改革仍为投资热点，建议关注基本面改善的央企及地方国企。金属钠供给格局优异，价格重回上涨趋势，兰太实业（600 ）拥有4.5万吨产能，受益本次涨价，且公司为中盐旗下上市平台，随盐改深化，公司国企改革预期较强。