申万宏源大盘营养风格领跑位置

申万宏源：大盘 价值风格领跑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

对于每一组市场风格，我们都可以利用相同的方法计算其相对强弱指数，以大盘小盘为例，我们分别取沪深300指数和中证1000指数作为大盘风格和小盘风格的代表指数，同时对两个指数求累积收益并取对数，用沪深300指数对数收益率减去中证1000指数对数收益率即可得到大盘相对于小盘的相对强弱指数。

我们假设理想情况下相对强弱曲线符合正弦波曲线形态，随着大盘指数逐渐走强，其相对于小盘的相对强弱曲线开始加速上升，一定时间后市场预期得以体现，相对强弱曲线开始减速上升，直至达到临界点，开始下跌，市场转向小盘风格。

由于股票指数为离散点位，不具备连续可导条件，因此我们使用移动窗口内线性回归的方法，对导数进行替代，一象限中的大盘小盘相对强弱指数加速上升，大盘风格持续占优，三象限中相对强弱指数加速下行，小盘风格明显占优。

根据申万金工四象限风格轮动图，目微访几棵常青树前大盘小盘相对强弱曲线在一象限内继续运行，大盘风格相对优势继续增强，从趋势来看，大盘风格有望继续领跑小盘，建议投资者继续超配大盘风格。

从金融非金融相对强弱轮动状态来看，上周相对强弱指数已从四象限运行至一象限，目前整体来看金融风格处于相对占优状态，不过其占优强度较弱，不是大举做多金融风格的时候，建议适当均衡配置。

从周期非周期风格表现来看，上周相对强弱指数同样由四象限回转至一象限，周期风格逐渐走强，目前已开启相对占优比特币真能当钱花吗 友希望用来购买房子状态，同样，强度依然较弱，仍然建议均衡配置。

从价值成长风格角度来看，相对强弱曲线在一象限内继续移动，价值风格相对优势继续扩大，成长风格短期内回归基本无望，我们建议投资者继续超配价值风格。

最后我们以相同的方法对上证综指和创业板指进行判断，近期相对强弱指数一直在一象限与二象限临近的位置小幅移动，表明上证综指继续强于创业板，但相对强度依然较弱。