行业地产销售翘尾效应显现荐8股

地产：销售翘尾效应显现 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长7%和7%，销售面积和金额同比分别增长7.7%和1 .7%。其中，销售额出现翘尾效应，12月单月销售同比增长20.5%，创出下半年单月增速的新高，主要由于房企年末冲业绩加大推盘力度，预售证发放节奏也边际加快；而投资增速则出现明显回落，12月单月投资增速回落至2.4%创出年内新低，投资下行趋势确立，主要受到去年末高基数效应和房企现金流入回落的影响，土地购臵面积增速也开始收窄。我们认为未来销售端将出现分化，一二线城市低基数背景下成交反弹幅度可期，而投资增速受到现金流压力将继续稳步下行。目前行业调控政策已出现边际拐点，板块估值空间打开，龙头估值切换效应明显，我们重申增持评级，推荐组合：1）龙头房企：万科、保利地产、绿地控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、北京城建； ）REITs受益题材：嘉宝集团、金融街、世茂股份等。

支撑评级的要点月，全国房地产开发投资额同比增长7%，较月回落0.5个百分点；商品房新开工面积同比上升7%，较月扩大0.2个百分点；施工面积同比上升 %，增速较月回落0.2个百分点；土地购臵面积同比上升15.8%。12月单月投资额增速降至2.4%，主要受到去年末高基数效应和房企现金流入回落的影响，单月土地购臵面积增速也收窄至12.5%。我们认为地产投资增速回落趋势已确立，随着开发企业现金流压力的持续增加，预计未来投资仍将保持下行趋势。

月，全国商品房销售面积为169,408万平方米，同比上升7.7%；销售额为1 ,701亿元，同比上升1 .7%；较上月扩大1个百分点；销售均价为7,892元/平米，同比上升5.6%，较上月扩大1.2个百分点。12月销售端翘尾现象明显，主要由于房企年末冲业绩加大推盘力度，预售证发放节奏也与现行的价格认定规范产生矛盾。目前边际加快。我们认为行业销售走势将会出现分化趋势，一二线不让荒诞的认为打头以后小孩就会变傻城市销量在低基数下将出现结构性的回暖，而三四线城市销量或进入缓步下行的通道。

月，房地产开发企业合计资金来源为156,05 亿元，同比上升8.2%，较月扩大0.5个百分点。其中，国内贷款增速为17. %，较上月小幅回落0.7个百分点；自筹资金增速为 .5%，较上月扩大0.8个百分点；定金及预付款增速为16.1%，较上月扩大1.1个百分点，个人按揭贷款同比下降2%，降幅较上月扩大0.4个百分点。