行业中投证券希腊债务进展对市场影响的跟踪情绪

中投证券：希腊债务进展对市场影响的跟踪 情绪压制将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场要闻简评同时保证它的保暖性：

希腊债务进展对市场影响的跟踪：情绪压制将持续近几日希腊政局及欧洲资本市场较前一周有一些变化，从媒体的报道来看，主要体现在以下几方面：

一是希腊中央银行已经获得欧洲央行的首肯，为其国内银行提供约1000亿欧元的紧急流动资金，这些资金属于欧洲央行秘密批准的“紧急流动性帮助”。

如果希腊要离开欧元区，欧洲央行应该就会行动，立即切断此资金援助管道。

二是希腊四大商业银行将在周五前获得180亿欧元的增资资金，预计在接受注资后，就能恢复从欧洲央行的融资。这些资金将用于希腊阿尔法银行、希腊国家银行、EFGEurobank银行和比雷埃夫斯银行的重组。

三是希腊左翼政党联盟领导人齐普拉斯表示，为左翼政党联盟投票并不意味着希腊将不再留在欧元区，即使左翼政党赢得下次议会大选，希腊也不会退出欧元区。最新民调显示，左翼政党联盟依旧领跑各党派，可能成为议会第一大党。

四是德法两国在经济增长与财政紧缩方面的分歧仍然明显，法国总统再提发行泛欧债券的立场虽然获得部分领导人及金融机构的支持，但继续受到德国强烈反对。

五是2 日将举行欧盟领导人会议，市场普遍预期，其为缓解紧缩措施对欧元区经济弱国产生冲击的举措内容将有限。

整体来看，这些变化可以概括为三类：一是对银行的资金援助。债务风险的演变可能沿着：“债务恶化（包括资本市场动荡）——银行危机爆发和扩张——实体经济受冲击”的链条传导，银行层面的传导最快、范围最大，如战士直接近身砍果在银行层面未能制止，经济危机上升的概率就会飙升，因此，对银行施以必要的援助，保证其在大选前持续经营，是目前解决希腊问题的一个十分重要的措施；二是希腊政党领袖表态变化。左翼领导人表态获胜后继续留在欧元区，对紧绷的情绪有一定的缓和，但由于国内各类极端势力和思潮在大选前的态度存在可能变化，多方博弈的结果仍然难料；三是欧盟及欧元区领导人态度的变化。欧盟领导人已经伸出橄榄枝，说明对希腊危机的破坏性都有清醒的认识，但对解决方案却难统一，特别是德国在欧元区财政未统一的情况下不愿意占用德国信用来筹资，这一谈判可能还会继续僵持。

对市场的影响：目前来看，在希腊二次大选之前，各类不确定性仍然存在，期间各个利益集团的博弈将继续压制全球资本市场情绪，在希腊政局没有确定性信息之前，任何细微的变化都将引起欧洲资本市场的波动。对A股而言，如果希腊问题没有继续恶化的话，其影响将更多的体现在情绪的压制上，这一压制力量对国内政策利好的对冲性不可小觑。

风险提示：希腊政局恶化