行业交通运输客运量增速抢眼票价和客座率趋势向

交通运输：客运量增速抢眼票价和客座率趋势向好 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2018年春节假期期间（2月15日-21日），民航运行安全平稳，共运送旅客1140万人次，同比增长16.1%；平均航班正常率达90.95%，同比提高6.1个百分点；提供座位数超过1516万个，自大年初三（2月18日）起，平均客座率超过80%。

事件评论民航旅客运输量增速居前，预计春运后段持续发力。2018年春运前二十日，全国铁路、道路、水路和民航共累计发送旅客1 .8 亿人次，较去年同期下降1.85%，增速分别为 .55%、-2.90%、-1.16%和11.48%，航空增速位列第一。此外，与我们之前报告中预计的趋势类似，民航的旅客运输量增速呈现“前低后高”的特征。这主要是由于春节较晚，节前客流分散效应明显；节后返工高峰与学生返校客流重叠，推高客运量。预计春运后二十日，民航的旅客运输量增速继续回升，推动行业景气度不断上行。

节后票价改善明显，客座率逐步向好。之前的报告中，我们预计2018年春运期间的国内航线的票价和客座率走势与2015年类似，呈现典型的双峰分布，且符合“前低后高”的特征。2018年春运期间，各大航司运力投放充分，节前的客座率与往年比相对弱势，春节后一周（截至2月22日）已经超过去年同期水平。春运期间的票价与我们预期的一致，与2015年的趋势高度重合，节后的票价显著优于节前，春节后一周（截至2月22日）的票价指数处于2015年来的同期最高水平。预计春运后半程，国内航线的客座率和票价同比改善的趋势仍将持续。

一季度客座率有望大幅改善，利好行业但是我想即使没有好处应该也不会有影响的景气抬升。春节有时早有时晚，这会给航空市场的运营带来短期波动，部分月份的数据会受到春运影响，而对于季度而言，春节因素完全包括在历年一季度的经营数据中。通过对三大航一季度与一月份客座率的差值进行历史回溯，可以看到与其他年份相比，2015年三大航一季度客座率均较一月有较大改善。因此，我们预计2018年一季度的客座率会比一月份提升约2~4个百分点，行业客座率水平有望持续回暖，利好行业景气抬升。

春运旺季验证航空景气提升，推荐三大航。航空将迎来供需好转和票价改革双重利好，同时议价能力向龙头集中，我们看好三大北京安博会优色展示国内最大触摸液晶拼接航的投资机会。推荐中国国航、南方航空和东方航空。