金融非银有戏荐股位置

金融：非银有戏 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、行业一周综图片来自络述证券：6月29日至7月 日，两市A股成交额71555. 4万亿元，日均成交额为14 11.07亿元；融资融券余额达到1.79万亿元，较前一周下降2104.99元；6月以来融资买入额/A股成交额比值四个月以来连降至0.10，并处于近一年以来的低位水平。

保险：受益于政策支持和保险市场不断走暖，2015年前5月，四家上市险企保费收入较去年同期有一定的增长。中国人寿前5月实现保费收入1984亿元，较去年同期增长19.02%，位于四大上市险企首位。国债750日移动平均收益率保持平稳，10年期债券收益率小幅上扬。

二、近期投资策略近期，市场进入大幅调整阶段。随着证金公司增资、央行流动性背书等救市政策的推出，我们认为市场还是有游戏也未提供给玩家足够的开放“空间”进行探索。有多少玩家在遇到最终boss前就选择退出一款长达40个小时的游戏？在最终地牢打开并且所有支线任务都结束时较大机会企稳的。

受益于上半年的行情，券商、保险全年业绩增长较为确定，我们认为在现有市场行情下，板块还是具有一定投资价值，我们维持对板块“看好”的投资评级。

证券现阶段券商大部分参与到监管层维稳市场的操作中：二级市场买入基金、不减持自营仓位，同时来看，市场去杠杆的趋势不会改变，两融余额将进一步回落，这些因素都将对券商的业绩有所影响。但短期来看由于上半年业绩增长确定性较高，板块短期刺激看中报，长期需视大盘企稳情况和后续的政策导向决定。

保险基本面依然扎实。监管部门积极创新，政策支持力度高。市场利率低位行驶，保险产品理财吸引力不断提升，行业费改快速推进，保险自身的经营策略和模式将随之进行调整，我们认为行业有望再次迎来拐点发展阶段。从业绩方面来看大幅上涨概率较高，另一方面，上市险企NBV全年大概率高速增长。现阶段，板块估值较低，我们更加看好板块的可投资性。建议积极关注，关注顺序为中国太保、中国平安、中国人寿和新华保险。