汽车把握消费趋势畅享结构成长物业

汽车：把握消费趋势 畅享结构成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

稳定增长期的结构性机会将孕育在东部一、二线城市再购需求和中西部三、四线城市首购需求的叠加式爆发增长中。

消费上行趋势中，车系、车价、车级、车型、排量五维定位受益区域。车系：德系吻合诉求。德系车技术上的先进性和高度安全性，可靠的质量，较高的档次定位很好的吻合了二次购车和摇号购车者的诉求。车价：按照10万元左右的常见二次购车提升幅度，下波二次购车潮的主力价位将是15万-20万。车级：A转B将是主流。车型：多种车型趋于均衡。轿车的主导地位将有所下降，消费者对多样化功能和个性化的诉求将助推轿车以外车型占比的提升。排量：1.6L-2.0L最受益。

郎溪县政府官上的公开资料显示 SUV将继续高增长。①SUV符合我国地理属性；②SUV切合了消费上行乘用车功能多样化的需求。③汽车消费重心的西移以及中西部路况更为复杂的特点将助推SUV成长。预计国内SUV最高占比可达%。目前占比仅10.7%，还有巨大提升空间。

投资策略：把握消费趋势，畅享结构成长。从偏长期角度看，基于国内汽车销量已经经历了10年的高速增长，汽车保有水平已经有了显著的提高，我们判断汽车行业即将进入稳定增长期，预计乘用车仍将维持5年以上10%左右的增长。从偏短期角度看，2011年的低增速是周期波动的低谷、政策退出后的对比效应、原材料成本上升、CPI高企等因素叠加作用的结果。而从2012政策已退无可退、原材料成本已大幅下降、CPI预计也将低位运行、周期脱离低谷的因素变化考虑，行业总体运行环境趋于好转，预计销量增速将明显高于今年，仍然维持对乘用车的整体看好。投资主线上，建议把握稳定增长期开启后的结构性机会，关注契合消费需求变化趋势的优势合资品牌企业和SUV行业以及关联度大的零部件企业。