申万宏源创业板权重股业绩进一步下滑板块短位置

申万宏源：创业板权重股业绩进一步下滑 板块短期承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

创业板整体实际内生增速环比一季度略有上升。上一篇报告我们主要分析了中小板的情况，中小板中报实际内生增速仍将保持历史高位达29.55%，其中业绩预增的公司红岭创投2009年上线占比为27%。那么截止2017年7月15日，657家创业板公司全部披露了业绩预告，我们统计分析：首先以基础数据剔除绝对值较大的异常值后统计得出，创业板公司2017年中报净利润同比增长24.32%（Q1:26.29%，2016：31.36%）。值得注意的是，报告期内共有57家创业板公司因为重大重组而可能导致业绩出现不同程度的波动，当剔除这部分公司后发现，创业板2017年中报净利润实际内生增速为19.19%(Q1:16.40%，16年22.74%)。

创业板公司中报业绩预计仍将明显分化，重点关注业绩首日的公司和业绩扭亏的公司。创板块公司（剔除重组）中，预增的151家，预减36家，续盈36家，续亏18家，首亏21家，扭亏15家，略增219家，略减102家，不确定的2家。值得注意的是，业绩首亏的：乐视（H1增速:-325%）、大富科技（H1增速:-288%）、全通教育（H1增速:-143%）、安硕信息（H1增速:-170%）。扭亏为盈的：乾照光电（H1昨日增速:1720%）、富瑞特装（H1增速:157%）、锦富技术（H1增速:132%）。

创业板中权重股整体中报业绩增速进一步下滑，17H1增速-15%（Q1：-5%;2016：47%）。更具体地从业绩增幅来看，我们采用披露的业绩增速区间的均值进行测算分析，结果如下：创业板公司（剔除重组影响后）预告业绩增速大于等于50%的数量为140家，占比为23%（Q1：139家，25%）。业绩增速小于0%的公司数量为201家，占比34%（Q1：178家，占比32%。）。我们重点分析权重股，以剔除重组的且市值大于150亿为标准共52家公司，其中业绩增速大于50%的包括：智飞生物（1350%）、新研股份（395%）、蒙草生态（225%）、金科娱乐（207%）、信维通信（141%）、兴源环境（138%）、利亚德（100%）、碧水源（95%）、亿联络（65%）、神雾环保（61%）、亿纬锂能（60%）、三聚环保（53%）等22家公司。业绩增速负增长的包括：

乐视（-325%）、大富科技（-288%）、神州泰岳（-91%）、温氏股份（-76%）、掌趣科技（-35%）、东方财富（-23%）、同花顺（-15%）等13家公司，以及受市场关注度较高的宿科技（-30%，收购对利润影响不大）。

此外，根据统计发现，共有68家创业板公司对中报业绩预告进行修正，其中有19家公司因为修正幅度过大而使得业绩预告类型出现变脸，值得警惕。其中业绩预增的包括智飞生物（1350%）、银邦股份（1162%）、旋极信息（65%）等。

投资建议：尽管创业板整体内生增速略有回升，但可以看到具备代表性的权重股和明星股业绩增速进一步下滑，部分权重股利空不断，短期权重股将从权重和情绪上影响创业板和小票的走势，我们建议短期回避创业板和无估值支撑的小票。从中长期的角度，建议关注：（1）高增长型：

苏州科达、亿联络、洁美科技、精测电子、平治信息、兴森科技。（2）稳健成长型：康得新、荣泰健康、银轮股份、威创股份、恒润股份。（3）环比持续大幅度改善逐步走出低谷：锦富技术、北纬通信。